借貸投資
做的好 你會發家致富
做不好 你會傾家蕩產
這是個迷人卻又致命的策略

若是投資老手，
更會利用這策略加速自己財務自由的速度。

要使這充滿魅力的工具發揮最大的效果，
並不是只考慮如何提高自己的勝率，或降低失敗的可能
最好是在大家賺的時候賺更多，如果投資市場低迷也不會全賠，頂多是貼上一點金流去養護即可，手上仍有資源可以蹲低重新調配，撐過寒冬待春暖花開，投資的項目還是會大放光彩。

投資策略好與不好的差異 並不該是賭贏或賭輸的差別

怎麼挑選適合借貸投資的金融商品

寫做『借貸投資』
但是先評估的卻是擺在後面的『投資』項目，因為投資項目的屬性會完全的影響套利是否成立以及借貸渠道的選擇。但是該從哪些面向去分析你選中的投資項目呢？以合法合規的投資項目為前提，Ｏ編提供你實用的分析邏輯！

貸款投資的主要風險樣態

我們先從借貸投資的風險來看，你知道常見貸款投資的致命風險有哪些嗎？

利率波動風險

是指利率變動對於投資回報率或資產價格的影響風險。簡單來說，就是當市場利率變動時，可能會影響投資工具（如債券、股票、基金等或其衍生金融商品）的價值或收益，特別是這類投資模式是以借貸為啟動點，支付的利息會直觀的影響獲利空間。

投資慘賠或投資回報不如預期風險

投資慘賠的原因多種多樣，從市場波動、選擇了不適合自己的風險承受能力的投資工具、缺乏研究與了解、過度交易，到情緒化決策等致使投資無法獲利或慘賠。

現金流中斷風險

投資過程中，收入或現金流入的預期受到突發事件或不利情況影響，導致資金流動性不足，無法及時支付負債或資金需求的風險。這種風險在不同類型的投資中都可能出現，尤其是那些依賴穩定現金流來支持資本運作或回報的投資工具，如不動產、債券、企業股權或貸款等。

以避免風險的策略篩選金融商品

既然大致了解主要的風險樣態，
我們就進一步談談如何在挑選投資商品的源頭就避免這樣的風險發生！
避免風險的投資標的挑選策略有哪些呢？

避免利率波動風險

請挑選套利空間足夠大或買賣容易的投資項目(當套利空間被壓縮不划算時, 隨時可以賣出解套)

• 『套利空間』要多少以上才叫足夠大？如果我們抓台灣近20年房貸利率走勢來看，區間約落在5.5~1.5%之間，其中高息的時候（2008年約5.5%）是因為全球金融危機爆發，央行要抑制通膨使用的策略，換句話說，若無特殊條件與樣態使金融體系瀕臨崩潰，常理來說走不到這麼高。
• 我們若把5.5%當作利息高點警戒線，即表示目前的借貸投資如果銀行房貸利息走到5.5%時，是我們仍能『從容』處分資產的狀態，這樣就不會動不動被央行最近突然升息就亂了投資步調，成熟的借貸投資組合，不應該被這幾趴升息撼動的。
• 什麼叫『容易賣』？不論價格你是否滿意，但你只要『賣出』按鈕按下去，三天內他就會變成可支配的現金（在自己的銀行戶頭中）。
• 只要不是做短期的投資，任何中、長期投資組合的收益都會受到利率的漲跌而有相對應的影響，但因為利率的變動一般不會劇烈變化，所以當投資組合因為利息變動而被壓縮獲利的時候，至少可以出大絕『老子不玩了』，通通賣掉換現金，重新籌組新的投資組合。中、長期配置的金融商品不應該被天災、國家動亂等不可抗力之外的因素斷頭。
• 若想要隨時間推移而讓這項風險逐步降低，那就是在配息的金流中，選擇部分比例做還款動作。若是在資產倍增的途中，或許可以考慮配息做全額還款，以加大倍增資產的速度。

避免投資慘賠或投資回報不如預期風險

請挑選熟悉的項目與商品做投資，需以正確的風險評估與合理的避險手段降低失敗率。最常見投資慘賠或結果不如預期的原因有二，第一個是投資的項目跟你以為的完全不是同一個東西，第二個投資市場的負面因素。那我們該如何閃避這樣的誤判呢？

• 首先，商品風險要能正確評估！例如最常被誤判的就是大家熟悉的個股投資，依購買的公司水準，風險屬性可跨越中～極高，畢竟你把資金交給那間公司運營，但公司內部有多少事情是沒有在財報上顯示的？投資界檯面下的事情這裡就不一一點出，只能呼籲大家穩健配置。
• 並非熟悉就是安全，學習投資商品不要只學半套，特別還是只學到業務話術的那一半，內部分析師跟資產顧問這一半的都沒學到。Ｏ編在銀行任職的時候有個案例就讓我印象深刻，那個慘案發生在國內剛推選擇權的時候，一位阿伯他聽了業務員推薦選擇權，投資的標的跟股票很像獲利又是數倍，馬上就放了幾百萬過去，阿伯用自己玩股票的經驗去操作選擇權，結果不到一個月，幾百萬賠到連一個子都沒有，阿伯還是到了銀行櫃檯問到底怎麼回事，行員才發現阿伯根本不懂選擇權的運作邏輯，阿伯最後也只能認栽。
• 上述的狀況，特別容易發生在所有的新興投資項目（如虛擬幣類型）或衍生性金融商品，博弈與投資只有一線之差，好好的瞭解商品後再下手才能保護資產平安。
• 投資市場的負面因素很多，一個商品投不投資的選擇並不是單單只糾結在合法問題，因為合不合法只與非法吸金及詐騙有關僅是投資風險的一環，所謂的投資風險，有更多的討論是在商品合法的前提下本金減損或一去不返的機率控管議題，若有正確評估商品的知識水平，理解該項金融商品後要討論的就會是當各種投資市場消息、震盪與週期性現象出現時，以其特性會產生什麼樣的應對結果，用此來反問自己這商品是否是自己要的。
• 市場的影響是全面的，評估配置成果時，當你持有的某資產部位在市場的影響下跟著所有人一起萎縮時，應該去看一下投資標的類似大盤指數的數字做比較，如果你的部位減損的幅度小於大盤幅度，這也算是你的配置成功。
• 而投資市場的正、負面因素多會用『消息』的型態傳播，有分全面跟局部，比較直觀的分法，就是國家級消息、公司級消息與影響力人士發言，國家級消息比較偏向央行貨幣政策與利率的發布、各種經濟指標與國家新建設方向或補助的發佈等，大多與總體經濟有關，所有的經濟與金融活動都受影響，所以往往是反應在整個市場；公司級消息就是單單跟你選擇的標的有關，不論是銷售商品給你的公司或你的投資標的那間公司；影響力人士的發言，例如全球幾個大國的總統發言，隔天投資市場就會有震盪的現象，特斯拉的馬斯克也常因為一句話就造成數位貨幣大漲也影響他公司的股票，這類影響力人士的發言會直接影響特定區域與範圍。
• 配置時請儘量不要有潔癖，要避免上述負面影響幾乎是不可能，所以，若以資產管理的立場而言，比較會建議用多元配置來達到風險分散的效果。

避免現金流中斷風險

避免的方式分為 a.配置前『篩選』以及 b.配置後的『金流管理』策略兩種再加上 c.『槓桿維持率』的觀察，這一段的規劃點非常重要，甚至可以說是借貸投資的核心！因為，貸款是否倒帳，不在於你『負債有多高』，而是你『這期該繳的錢』繳不繳得出來。這段分享將幫助你確保自己的配置能屹立不搖。

配置前的挑選

我們要先將投資商品做屬性區分，但區分的模式有很種，Ｏ編建議瞭解：

１預期的投資時間與債務繳還時間是否匹配？
　－借貸投資最基本的配置邏輯是『長債長投』、『短債短投』；若『長債短投』就會需要不斷地評估新商品，每次回收都要趕快再放出去，否則很容易被利息蝕本，若因為急著投資下一個商品而在錯誤的時機點進入市場，那就會造成巨大損失，花了大把的時間跟精力，結果很可能；『短債長投』最為致命，貸款一到期就要繳還本金，但是原本配置的長期投資若因為市場趨勢或尚未到預期的獲利區段，則會造成整筆投資是賠錢收場，更嚴重則會造成倒帳而信用破產。每個投資商品有自己的特質，資金來源與其糾結他的零點幾趴的利率，還不如考量他的環款彈性是否充足。

２該商品是否有配息機制？若有配息，怎麼配息？月配、季配、半年配還是年配？配息是否可能內含本金？
　－借貸的資金來源一般是銀行，而銀行的貸款規則通常是要每期還款的，如果配息機制能跟還款時間能對上，那這樣的組合會是比較推薦的，因為能減少你每月負金流儲備水位規劃的難度，如果你借錢投1000萬，投資商品一年期給8%，貸款每個月要給0.5%月付額，看似可以無本套利一年2%，但執行起來每個月卻要自己掏腰包支付5萬的貸款月付額，墊了11個月共55萬，第12個月才會收到80萬，那請問，中間11個月是不是就是暴露在負金流增壓的風險當中？
　－若配息有可能來自於本金，就表示本金淨值除了受市場波動而減值之外，也有可能因為必須履約配息而有額外的減值，這普遍是用止血線停損或配置後的金流管理來輔助，當然也有可能主要目的不在於投資收益（ｅｘ資產轉移、傳承）所以淨值減損並不在意的也是有。

３若無配息，則是以買賣方式賺資本利得，是否有閉鎖期？
　－手上有資金之後，若是投資外匯、股票等容易買賣的商品，則可以直接依計畫進行，績效靠自己的技術決定；若投入的是有閉鎖期，那最好是用閒置資金．與綁約不同，閉鎖期間不能交易，即使你願意付違約金也沒有辦法，只能用私下買賣手段轉讓，而這種模式很明確的讓馬方知道你急用錢，買價通常不好看。若有閉鎖期就要好好盤算，若沒有盤算好就等於增加投資賠錢的風險了。

４是否有綁約？違約金怎麼算？
　－若投資商品是綁約，通常都會有違約金條例（與銀行借貸時也有可能綁約），這只是表示，在期限內處分投資商品的話成本比較高，因為加上了違約金一條。這不用擔心，客觀地去盤算就好。　假設資金使用成本一年3%，預期報酬一年8%，不滿２年解約的違約金是4%，換句話說，如果你第一年收完息就解約，大概只得1%獲利。Ｏ編覺得，這仍是可以的！因為會提前解約如果不是急用就是找到更好的投資標的，若是急用，能把本金無損取回就已經是謝天謝地，收益只有1%又如何？如果找到10%的標的，支付違約金的動作等於是避免了未來每年2%的機會成本，以這個例子來說，只要新的投資項目是超過兩年期，那就可說是划算了。

５該商品是否有質押借貸的可能？
　－若投資的商品可以質借這算是利多，很多老練的投資人對於擅長的金融商品，會在質借出來後續投，而且能質押借貸的金融商品，一般現金入帳的速度都會比銀行借貸快很多（大多三天內），即使不多重槓桿，留在商品內的額度也可以說是儲備的緊急預備金。進可攻，退可守。但還是請注意，多重槓桿的配置一般會比較經不起市場震盪，若非老練的投資人，請好好與你的資產顧問洽詢後再決定。

６預期的績效區間？
　－這個部分要精準的估計其實相當困難，因為金融商品大多數都會隨市場的震盪而在某個時間點有較高或較低的預期報酬，實務上做規劃只能以歷史紀錄均線以及與均線的震盪值，還有與大盤指數做比較的Alpha(α)、Beta(ß)值，這樣就可以計算出承受風險所需要的準備有多少。其實即使分析到極致，仍是留有風險的。

配置後的策略

所謂的避免風險，就是要增加組合承受投資市場震盪的能力。Ｏ編分享這樣的觀念已經好幾年，雖然每個投資的體驗並不相同，但有聽Ｏ編建議並執行的同學，即使面對2020年3月的美股連續四次融斷，槓桿商品也沒有被斷頭，這確實是要構思貸款投資的關鍵問題，請大家用心理解。

投資配置組合完成後，等於天生體質已確定，開跑後續的金流管理就往兩個方向走１加碼，增正金流；２還款，降負金流，若在資產倍增的『過程中』，絕對沒有配息拿來做消費性使用這個選項！

• 『加碼』：若對商品中長期發展是看好的，我建議加碼。就是把配出來的利息再逐次丟回加碼槓桿的金融商品，除了增加配息金流，靠商品本身增值來達到穩定壓制槓桿率的提升，並且隨其增值，也可以增額增加（可以借出多過還款的金額）緊急預備金或資金水庫的儲備。
• 『還款』：若對商品的規劃是３年左右或更短的架構，我建議還款。短期必有其必然的目的，為了提高達成率，快速降低風險是有必要的，這是用配息率高但是本金可能必然性會隨時間減損的項目。
  拿知名的保單案例來說：（注意，不同保單甚至不同通路會有差異）
  – 初期投入100萬 保單
  – 質借 50萬 再投入(複投有細節需要說明，請洽你的保險業務員，若他不懂你再來問班克先生)
  – 總投150萬
  – 每年配息15% ３年共領約22萬，每季、每半年、每年還款一次都可以，
  三年66萬可以把50萬的質借連本帶利清償還有剩(每次還款後，下一期繳息還會更少）
  – 總投150萬，若三年共跌價30%，淨值約仍有105萬
  換句話說，你就可以返回依歷史紀錄去確認你挑選的標的他有沒有這麼會跌，若無，你就可以期待質借清償完的時候結算有多少或利。當然，這麼粗的配息金流，對房貸的財力來說，也是很大的幫助。
• 『兼用』：若你的項目是屬於退休配置，除非有意外，不然會陪你走到世界盡頭的部位，則建議兼用，先確認配息中每月生活費用的比例，其他的資金則用同樣的心法管理，只是變成『漲價的時候還款，跌價的時候加碼』。若還款還完了，繼續槓桿複投，但是槓桿率抓低一點，以此順序不斷循環。

緊急備用資金／空間

借貸投資是否能穩健地走到最後，比的就是『槓桿的維持率』，如何在金融商品不斷的提供金流之餘，淨值還能維穩或成長。但如果要更進一步的防護網，那就要增設緊急預備金的額度。

我們再次用知名的投資型保單來舉例：（注意，不同保單甚至不同通路會有差異）

所謂保單質借的斷頭機制是，保單質借時，若負債比因淨值減損導致觸及催繳線時，一周內要完成負債比降回警戒線動作，無論加碼或償還，否則將強制結清。若無觸及催繳線時，申請人可以自由決定還款或加碼金額。

案例：
– 總投入保單：100萬
– 質借：50萬
– 保單催繳線：負債比 9成
– 保單警戒線：負債比 8成

• Ｑ１、若不還款，淨值跌到多少要強制處理？
  公式為：質借金額／９＊１０
  本例答案為，當保單淨值跌為５５．６萬時
• Ｑ２、承上，若我用加碼的方式拉回負債比，該加多少錢以上？
  要加碼的金額，公式為：（質借金額／８＊１０）－現值
  本例答案為，（５０／８＊１０）－５５．６＝６．９（萬）
• Ｑ３、承上，若我用還款的方式拉回負債比，該還多少錢以上？
  要還款的金額，公式為：原質借金額－（保單現值＊８／１０）
  本例答案為，５０－（５５．６＊８／１０）＝５．５２（萬）

大部分的人，再做投資商品槓桿應該都是不只１００萬，若是１０００萬，則準備金額要＊１０，如此看來可見壓力，Ｏ編再次呼籲，懇請構思大額借貸投資架構時，務必慎重留存應有可緊急調用的足額資金，大部分的市場動盪都是會反彈的，寒冬度過就是春天，大部分的投資人都是比氣長，增長自己支撐的能力，市場會還你公道。

『借貸』永遠是輔助投資達標的工具，工匠被自己的工具砸傷，豈不貽笑大方。