【班克筆記】2026 會重演「大賣空」？拆解雷曼時刻的 3 層邏輯，別被恐慌行銷綁架
最近有會員焦慮地問我：
「老師，最近看了電影《大賣空（The Big Short）》，加上外面有人在傳 2026 年美國市場會重演當年的崩盤，這是真的嗎？造成那次崩潰的理論根據到底是什麼？」
這是一個非常好的問題。
我跟這位會員聊了很深，今天特地把口述內容整理出來，分享給所有關注財務的朋友。
🛑 先講結論：別把「資金行情」當成「泡沫末日」
班克認為，2024~2025 年市場各類商品的上漲，主要的支撐力來自於 「疫情期間美國無限量化寬鬆（QE）」 所導致的全球性共擔結果。
這不完全是過度高漲的泡沫，而是資金氾濫後的現象。
面對現在的局勢，大家應該趕快跟上節奏（當然，前提是挑選穩健且自己熟悉的產品），而不是因為聽信恐慌謠言而繼續等待，甚至把原本穩健的資產，轉移到那些「你聽不懂、但業務員說會漲」的奇怪項目上。
若要真正記取《大賣空》的教訓，你最該做的是：
拒絕把資產放在「沒有實質支撐（誰付錢？）」同時又老是在賣弄「未來價值」的投資項目上。
📉 拆解《大賣空》：為什麼當年市場會崩塌？
《大賣空》的背景是 2007–2008 年，以雷曼兄弟倒閉為引爆點的全球金融危機。
當年的崩塌不是單純的房價跌，而是因為三層大家「誤以為有保本價值」的結構，在同一時間失效：
第一層：房貸本身已經爛掉（資產品質崩壞）
當年大量的 次級房貸（Subprime Mortgage） 是借給誰的？
- NINJA Loan： 無收入、無工作、無資產證明的人。
- ARM： 前幾年利息很低，後面利息暴漲的貸款。
這些貸款完全建立在 「房價只會漲」 的假設上。這跟台灣早期炒房年代，全額貸、超貸買房，持有 2~3 年賺價差的邏輯一模一樣。只要房價一停滯，違約就一定發生。
第二層：金融工程把「爛房貸包裝成好資產」
這就像是用不動產抵押為主軸的詐騙案，只是當年是由合法機構在執行。
銀行透過 MBS（房貸抵押證券）、CDO（擔保債務憑證） 等商品，把爛債權層層打包。
最可怕的是，評級機構還給了這些垃圾 「AAA 投資等級」。
這導致退休基金、保險公司敢把它們買進帳上，讓傷害範圍無限擴大。
第三層：整個系統「高度槓桿 + 互相擔保」
- 槓桿極高： 投資銀行動輒 30~40 倍槓桿（資產跌 3% = 資本直接歸零）。
- 場外交易（CDS）： 這是類似保險的對賭，但沒有集中清算機制，沒人知道誰欠誰多少錢。
- 全球連鎖： 一家倒（如雷曼），所有連動的銀行、保險、央行心臟都會跟著停。
簡單總結：
如果不談複雜總經，2008 年就是「不動產高度槓桿」引起的火災；
但加上了「不透明衍生品」與「評級造假」，才讓這場火燒成全球毀滅的森林大火。
🧐 如何判斷 2026 崩盤論是「預言」還是「話術」？
如果有人用雷曼兄弟事件來恐嚇你，說 2026 會重演，那通常只有三種可能：
- 他根本不了解雷曼事件的成因。
- 他不懂總經與金融商品的本質。
- 他在做違心之論，試圖引導你買入他推廣的產品。
請注意聽他提出的「解法」是什麼？
行銷話術 SOP 通常是：
- 第一段： 試圖引起你的恐慌（大賣空要來了！）。
- 第二段： 提出他想銷售的商品（所以你要買這個避險）。
試問自己：他賣的解法，真的能對抗系統性風險嗎？
如果你無法判斷，歡迎你跟我提出，班克會盡我所能幫大家做 DD（盡責調查）。
💡 班克觀點：回歸現金流本質
每一年都有人喊崩盤，但真正的崩盤往往是大多數人始料未及的（黑天鵝），怎麼會輪到路邊的金融業務員跟你預言呢？
與其擔心崩盤，不如回頭檢視：
- 現在市場有沒有資金去支撐？
- 你的投資商品是否脫離了「現金流本質」？
當金融商品脫離了現金流本質，災難才會真的降臨。
💎 這就是【班克專屬會員】的日常
像這樣不隨波逐流、拆解恐慌背後真相的分析，就是我們會員社群每天在做的事。
在財務這條路上，你需要的不是恐嚇，而是看懂局勢的定心丸。
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